Lo que empezó en un foro de intercambios de correos entre criptográfos, rápidamente evolucionó en la última decada como un instrumento en el cual incluso inversionistas institucionales han echado un ojo. Si bien es cierto que existe hasta el día de hoy cierta reticiencia a usar cualesquiera sean de las monedas, es un hecho que bitcoin hoy representa un activo financiero tan valuable que hizo de Microstrategy una de las empresas mejor cotizadas de la historia del siglo XXI. Aún hay mucho por escribir, así que este ensayo se enfocará plenamente en ofrecer una explicación economica sobre bitcoin y sus propiedades desde la perspectiva economica.
¿Que es bitcoin?
Para nuestra conceptualización, bitcoin es una moneda descentralizada, o sea, un activo digital que está fuera del control de entidades tercerizadas, llamense estos bancos, gobiernos, fundaciones, financieras u otros tipos de entidades para la emisión y control.
Las monedas fiduciarias (fiat) son emitidas por los bancos centrales y se los administran mediante una serie de herramientas denominadas políticas monetarias. Las dos más conocidas son la Reserva Federal, encargada de mantener la estabilidad del dolar de los Estados Unidos (USD) y el Banco Central Europeo que vela por el Euro (EUR).
Bitcoin utiliza una tecnología llamada timestamp, denominado así por su(s) creador(es) y que adquirió el nombre popular de cadena de bloques o blockchain. Esta cadena actua como si fuera un libro de contabilidad enorme, transparente y auditable por cualquier personas que recogen y registran todas las transacciones de manera completamente segura.
Financieramente hablando, bitcoin se lo considera como un activo especulativo pero también como reserva de valor, dependiendo a quien le preguntes. Esto se da debido a su naturaleza inherente al mercado de la oferta y demanda, cuya característica principal es su limitada cantidad circulante: habrá en circulación (y por protocolo) un total de 21.000.000 de bitcoins, divisible en ocho partes donde la unidad máxima es 1 bitcoin y la unidad mínima es 0.00000001 satoshi (1 satoshi)
A diferencia de otras monedas tradicionales, en cuyas políticas monetarias puede dictarse un aumento de la cantidad de monedas circulantes mediante decretos (de ahí el nombre de fiat), bitcoin creo un efecto de deflación, es decir, está programado para existir solamente Y SOLAMENTE 21.000.000 de monedas, nada más. Esta escasez generada por código es lo que hace atractivo a muchas personas que deseen aprovechar a fin de preservar su poder adquisitivo a largo plazo.
El valor del bitcoin no está ligado a ningún tipo de política monetaria de ningún banco central o banco privado o gobiernos sino por el mercado global de sus propios usuarios, quienes comercian y dan valor a este activo digital.
No significa que sea ajeno a los efectos de la economía mundial, significa que, al presentarse como un dinero digital nuevo, pretende ser una alternativa saludable a la devaluación de la oferta monetaria existente al día de hoy. De hecho, su limitación ha llevado a muchas personas a presentar esta moneda como una nueva forma de oro digital.
Bitcoin y mis ahorrros
Centremos la atención nuestra en el ahorro. Bitcoin ha ganado popularidad como una alternativa al ahorro e inversión. Si bien las herramientas de inversión son muchísimas y deberíamos tratarlo como un caso aparte, podemos hablar del ahorro de las siguientes formas.
- Protección contra la inflación: Piensalo de esta forma, tienes 1.000.000 de — tu moneda local, en mi caso — guaraníes. Haz una retrospectiva rápida, ¿puedes comprar más cosas o menos cosas con ese mismo millon que hace 10 años? Probablemente sea menos al momento de leer esto. Eso es uno de los efectos de la inflación, que ocurre cuando el poder adquisitivo de una moneda disminuye, dado que hay un aumento de la oferta monetaria. Dicho más simple: hay más billetes que bienes y servicios; los bancos centrales siempre tendrán la capacidad de producir más dinero para cumplir sus objetivos trazados en su política monetaria, como lo hicieron en el 2020–1, cuando en varios países se empezaron a imprimir más billetes a fin de ofrecer estímulos monetarios a las personas afectadas por la pandemia. Los niveles de inflación alcanzaron niveles no vistos en años. ¿Quieres evitar esto? Usa bitcoin, su oferta es fija y no puede multiplicarse por que sí nada más o por decisión cerrada de un banco central. Al ser un activo global y escaso, puedes asegurarte de mantener tus ahorros en una forma de dinero dura e inmune a las decisiones políticas inflacionarias.
- Descentralización: Las monedas fiat están controladas por instituciones financieras y bitcoin está siendo regido por las personas que corran nodos, permitiendo a cualquier persona con acceso a datos que sean dueñas de su dinero sin necesidad de confiar en intermediarios. Cada persona tiene acceso a una billetera (wallet) sin la necesidad de pedir permiso a nadie de usarlo. Esto es lo que se conoce como la descentralización. Cuando los bancos empiezan a adoptar formas de regulación absurdas, requiriendo servicios de KYC/AML o mucha burocracia, no están ayudando a la población a acceder a su dinero. Bitcoin cambia la forma en que vemos esto y permite a cualquier persona acceder y proteger su dinero.
- Accesibilidad global: ¿Tienes conexión a datos? ¡Listo el pollo! Ya puedes usar bitcoin; para acceder a la cadena de bloques, lo único que debes correr es una wallet en tu dispositivo y ya. A diferencia de otros recursos como el oro, bitcoin es digital y puede ser transferido en cualquier parte del mundo. Esta parte es muy importante de comprender, dado que muchos inversionistas han mirado esta caracteristica y han llegado a la conclusión que bitcoin es una estrategia de ahorro e inversión para el mediano y largo plazo, donde el rendimiento es superior a otros activos.
- Autonomía total a las finanzas tradicionales: Depreciación, flexibilidad cuantitativa, tasas de interés…varios son los elementos que hicieron del dolar y el euro, otroras monedas y valuartes internacionales, monedas con una alta tasa de inflación, lo cual ha llevado a los ciudadanos a perder el valor monetario de su dinero. Al reducir el valor, también se pierde el incentivo a ahorrar, dado que la inflación y las tasas de interés negativas terminan por comerse los ahorros de la gente. Es como querer ahorrar con hielo en medio del desierto donde hay solo una palmera para protegerse. Al no depender de ningún tipo de intermediario o tercero, bitcoin obedece estrictamente los mandamientos de la oferta y demanda, su valor no se ve afectado por las decisiones de ningún gobierno, lo cual le da la ventaja de ser un activo de ahorro en momentos de incertidumbre.
Aunque no está exenta de ningún tipo de riesgo, bitcoin se ha mostrado como una herramienta sólida ante los escenarios mundiales que ha tocado vivir. En un mundo donde las personas parecen estar “conformes” con los desempeños de los bancos centrales, bitcoin ofrece una forma alterna de resguardar valor y no solamente ya lo usan un grupito pequeño de persona, sino se ha convertido también en una herramienta potencial para instituciones que deseen sumarse a esta ola.
Ahora ya conoces a bitcoin, pasemos entonces a conversar directamente de la estrategia por excelencia para usarla: el dollar-cost average.
Antes de pasar…
El método en cuestión lo elegí luego de haber practicado exitosamente esta estrategia en el periodo 2019-2021 y 2022-2023, así como otras estrategias que fui probando. De todas las cosas que intenté, exploraremos el DCA y verás que necesitas dos cosas para proceder: un poco de capital y disciplina.
El dollar cost averaging
El dollar-cost averaging (DCA) es una estrategia que consiste en comprar un activo, stock, bono…lo que sea en intervalos de tiempos regulares, sin tener en cuenta el precio en lo más mínimo. Muchas personas optan por comprar una gran cantidad de una vez y esta alternativa de estrategia te permite distribuir la inversión en un plazo de tiempo, donde incluso puedes comprar más bajo…o más alto.
No entendí el DCA
Ok, vamos por un ejemplo: supongamos que hiciste un plan y decides invertir $100 al mes, es decir, comprarás todos los meses durante un período de tiempo (supongamos 12 meses) por esa cantidad. A lo largo del tiempo, comprarás fracciones de bitcoin con precios altos y precios bastante…baratos. Al promediar tu compra, reducirás el impacto de la volatilidad de bitcoin y verás que has comprado bitcoin barato.
Para que el DCA funcione, la mejor jugada es pensar a largo plazo. Con una constancia de inversión, la estrategia reduce el riesgo de entrar al mercado de forma desfavorable y permite hacer compras en bajadas pronunciadas.
¿Y no es mejor hacer trading?
Hay una diferencia abismal entre el trading y el DCA. Y sí, intenté hacer trading, gané y perdí, me divertí (?) aprendiendo cosas sobre bitcoin y al final del día, decidí hacer DCA por los siguientes motivos:
Conocimientos
¿Tienes idea de como funcionan las velas japonesas, patrones de precios, índices RSI, seguimiento de cadenas, gap de precios, como encontrar picos y valles ascendentes para entrar? Si no sabes de lo que hablo, entonces es hora de que empieces a estudiar trading y le dediques tiempo así como dedicación para que puedas operar en el mercado. No estoy diciendo que no lo hagas, estoy comentándote que te tomará MUCHO tiempo.
¿Cuales son los requisitos del DCA? Saber donde comprar, donde guardar tus monedas, donde registrar. Listo. Independientemente de las condiciones del mercado, el DCA es la mejor estrategia para vos, que no tenes tiempo ni experiencia para estar haciendo análisis de mercado.
Pero...quiero hacer trading y me tomará tiempo pero quiero hacerlo
Ok, entonces, vamos por un punto intermedio: haz DCA, gana dinero mientras aprendes de trading, lo cual refuerza el siguiente punto.
Tiempo y esfuerzo
Hay dos cosas finitas en este mundo: tiempo y bitcoins. El trader promedio necesita estar atento a las noticias, de los cambios del mercado, buscar las mejores herramientas para tomar decisiones, monitorear los cambios de precios e intereses abiertos en el mercado…usualmente todo lo comentado genera un estrés muy grande en la mayoría de las personas. Y esto también se debe a una cosa más: el trading es un trabajo.
Ser trader debe considerarse una profesión. Hacer DCA no es una profesión, es una actividad de esfuerzo mínimo que no requiere de monitoreos. Lo único que te tomará tiempo es decidir es tu periodicidad de compra, cuanto compraras, donde guardaras y donde anotarás. El resto, será una actividad tan repetitiva que se convertirá en un hábito.
Olvídate de analizar velas, mínimos, máximos, ratios, soportes, resistencias…Es comprar y a otra cosa mariposa.
Como aplicar el DCA
Se resume en cuatro pasos:
- Definir presupuesto: ¿Cuanto dinero quieres invertir? La magia de bitcoin es que puede ser fraccionado hasta en ocho dígitos, puedes comprar simplemente una parte. Puede ir desde $10, 100$, ¿$1000? Lo que te alcance y que no afecte tu desarrollo presupuestario mensual.
- Donde comprar: Este es un ejercicio sumamente personal, así que aquí no puedo hacer galas de ningún tipo. Elige una plataforma de intercambio: puede ser un exchange, un cambista independiente, una plataforma para comprar con tarjeta de crédito, la que te quede mejor. Haz tus averiguaciones y establece cual es la mejor forma de hacerlo. Aquí nadie puede opinar sobre como lo debes hacer, excepto tú y tu comodidad.
- Mantener estrategia: El DCA funciona a mediano y largo plazo, su objetivo principal es permitirte comprar sin tener en cuenta la fluctuación ni volatilidad que, a la larga, no se sentirá pues el precio promedio se equilibra en un punto.
- Configurar compras automatizadas (opcional): ¿Dije en el punto dos que es tu decisión? Pues lo es. No obstante, sería irresponsable no informarte que al día de hoy, la mayoría de las plataformas de intercambio (tanto KYC como no-KYC) poseen algún tipo de configuración de compras automáticas. Significa esto que, llegado a la fecha seleccionada por tu persona, se procede a comprar automáticamente sin necesidad de que intervengas. Este es un paso interesante que elimina de raíz la vocecita de vamos a predecir el precio.
Ventajas de usar el DCA para bitcoin
- El riesgo de volatidad se reduce: La evidencia de los años resuena cuando vemos que la volatilidad del bitcoin es mitigada al mínimo cuando usamos DCA, pues la distribución de compras en el tiempo nos permite promediar un precio de entrada racional y razonable, reduciendo el impacto de caídas súbitas.
- Implementarlo es horrorosamente fácil: Son tres pasos, cuatro si quieres automatizar y listo. Así de fácil como lo lees.
- Adaptación a cualquier presupuesto: Esta estrategia es para vos, pues es adaptable a montos pequeños como a montos siderales. Simplemente elige un monto e inicia.
¿Una estrategia infalible?
Absolutamente no. El DCA como estrategia de ahorro tiene desventajas claras, recordemos que bitcoin, como activo financiero, está en su infancia y hay que tener en cuenta lo siguiente antes de proceder.
Costos de transacción acumulados
Este fue un error (que yo cometí) y que es el más común de todos: el pago de las comisiones. Recuerda que, cualesquiera sea la plataforma que elegiste para tu estrategia, esta conlleva con comisiones de algún tipo que, si no lo tienes en cuenta o fallas en hacer una investigación diligente, puede afectar tus rendimientos, en especial si el monto que inviertes es pequeño y la tarifa de porcentaje representa algo significativo.
Ganancias no garantizadas
Recordemos1 que bitcoin usa la volatilidad como una herramienta esencial para el descubrimiento de precio y el DCA te ayuda a mitigar los tiesgos. Eso no significa que desaparecen. En el año 2022, bitcoin entró en periodo prolongado de declive (mercado bajista) en el cual el valor de la inversión disminuyó considerablemente, al punto que si hiciste ahorros entre 2021-22, tu oscilación de pérdida eran superiores al 50%; esto desalienta muchas veces a personas que quieren resultados a corto plazo, por lo que mantener tus ahorros, puede representar un desafío.
Menor rentabilidad
Es útil el DCA en mercados alcistas2 como en bajistas. En un mercado alcista sostenido, estás comprando rentabilidad alta. Con el DCA, terminas comprando a precios altos (tal vez demasiados), lo cual puede influir en tu rentabilidad general si no lo tienes en cuenta. No tener en consideración esto, puede reducir la rentabilidad en general.
La balanza del DCA es favorable a tu dinero en términos numéricos. La descentralización, emisión limitada y adopción en curso, sin prisa ni pausa, ha hecho de bitcoin un vehículo muy interesante para la adopción comparando su desempeño con otros activos. ¿Entonces que consideramos?
El largo-placismo con bitcoin
¿Escuchaste alguna vez sobre la preferencia de tiempo? Es un término económico que, una vez que lo ubicas, se vuelve fundamental para comprender el valor de bitcoin a largo plazo y como este se posiciona para proteger tu dinero. Entonces, la preferencia de tiempo es el valor que le otorgamos HOY a algo en comparación con el valor futuro. Económicamente hablando, implica tu disposición a preferir bienes, servicios o productos inmediatos y satisfacciones futuras. Hay dos tipos de preferencias:
- Preferencia de tiempo alta: Las personas que tienen preferencia alta tienden a satisfacer sus necesidades y deseos lo más rápido posible, incluso si eso significa sacrificar su propio futuro; este tipo de visión cortoplacista, suele reflejarse en las personas que quieren todo para ayer, la urgencia es alta y generalmente, no hay una disposición para ahorrar. Este perfil está generalmente arraigado en personas que hacen actividades de alto riesgo con su dinero o su vida.
- Preferencia de tiempo baja: Las personas que tienen preferencias bajas valoran más los beneficios a largo plazo, son aquellos que sacrifican bienes, servicios y productos hoy por construir o acumular riquezas en el futuro. Usualmente, este prospecto esta arraigado en personas que usan el hábito del ahorro y planifican con años sus perspectivas tanto de vida como de sus finanzas. Se valoran oportunidades de inversión a lo largo del tiempo, incluso si en un período se manifiesta con posibles pérdidas.
¿Y bitcoin es…?
Bitcoin es preferencia baja por naturaleza, quienes disponen de algo en el futuro de bitcoin, usualmente terminan protegidos de la inflación, con retornos considerables y esto se debe a factores muy marcados como ser la oferta limitada de bitcoin, ya que de por sí, no habrá más de 21.000.000 de bitcoins y eso tiende a apreciarse en el tiempo si la demanda aumenta. En la preferencia baja, bitcoin se comporta en una curva creciente, haciéndolo tu moneda especial para protegerte contra la inflación, evitando que tus ahorros se derritan en monedas fiat.
Otra cosa que consideramos es la completa independencia de los bancos centrales u otros organismos de control financiero, quienes han dictado las políticas monetarias fallidas de los últimos cincuenta años. Es cierto que podemos debatir si la inflación es multi-causal, sistémica y otros factores de donde o quien lo causa pero eso será para otro momento. Nos centramos en los efectos de la inflación y la preferencia baja, que mediante bitcoin, podemos protegernos de las devaluaciones, ya que puedo transferir mis bitcoins de una wallet a otra sin necesidad de intermediarios.
¿La razón más importante? Dejamos para el final pero es básicamente como se ha comportado bitcoin en los últimos diez años; aquí entra la famosa frase de *si hubiese comprado cuando bitcoin estaba a 1$,100$,1000$,10.000$…*las fluctuaciones de precios cortoplacistas es una barrera y solo anima a quienes tienen una preferencia de tiempo baja; mediante el DCA, bitcoin te lleva a la cima sin tener que preocuparte del día a día.
¿Hay evidencias de este largoplacismo? Hagamos en diferentes ventanas de tiempo donde esta preferencia de tiempo está a tu favor.
Ahorro a un año
Usualmente, bitcoin suele experimentar altibajos en un año y el precio muestra incrementos. En un período de menos de 12 meses, en el año 2020, bitcoin pasó de 7.000 USD a 29.000 USD, dado que en este tiempo, se asumen dos escenarios: el primero es la gran incertidumbre debido a los efectos de la pandemia del COVID19 y por otro lado, la elección de las instituciones por elegir a bitcoin como un vehículo para preservar el valor.
Ahorro a cinco años
En cinco años, la visión de bitcoin es clara como un amanecer. Entre 2016 y 2021, experimentamos un crecimiento que va desde ~400 USD hasta los 60.000 USD; en esta ventana, vemos que las personas que adquieren y mantienen experimentaron un crecimiento muy alto, teniendo en cuenta muchísimas fluctuaciones que se dieron en el mercado en este período.
Ahorro a diez años
¿Necesito decir más? Durante diez años, incluso si pongo como punto de salida cuando bitcoin estaba a USD 10, bitcoin superó con creces a todos los activos tradicionales.
Ahora ya sabes todo esto, la pregunta es: ¿y que pasa si quiero hacerlo con monedas más estables? Digo, el USD o el EUR son monedas las cuales puedo usar para ahorrar.
Hablemos mi querido lector. Hablemos del ahorro con monedas que no son bitcoin.
Primero y más importante, el ahorro es la manera más fácil de construir patrimonio. Es global, sólido y se puede usar en cualquier parte del mundo. Hay un detalle: en los últimos ~50 años, las monedas fiat han demostrado que no han podido responder con éxito a la inflación.
El ahorro tradicional
El ahorro normal (así dicen mis amigos no-coiners) es la acumulación de dinero en una cuenta bancaria, generalmente en una cuenta de ahorro a la vista, depósitos a plazo fijo o algún instrumento similar. Por consiguiente, los bancos suelen promover seguros de depósitos, porcentajes de ahorro entre otros incentivos para que estaciones tu dinero con ellos.
De hecho, las cuentas de ahorro te permiten generar un interés pero esto queda pisoteado cuando los bancos centrales suelen entrar con políticas de tasas de interés bajas para aumentar el estimulo de gasto y la inversión.
¿Traducido? No hay incentivos para ahorrar. Esto se traduce en tres desventajas que te hacen repensar tu acumulación de capital:
- Bajos rendimientos: Las tasas de ahorros suelen ser menores que la tasa de inflación. ¿En cristiano? Tu saldo de ahorro debe crecer y si bien es cierto que crece, el valor real -lo que tu dinero puede comprar- disminuye con el tiempo. Por ejemplo: suponte que tu cuenta de ahorro te genera 1% anual pero la inflación es del 3% anual. En este caso, disminuyes tu capital al 2% anual o sea, si tienes 100$, en un año has perdido 2$ y así, un trocito a la vez, disminuye su valor.
- Pierdes poder adquisitivo: Este es un efecto directo y lo sientes en el bolsillo, cuando tienes dinero pero no puedes comprar nada pues los precios suben y el dinero ahorrado pierde poder de adquisición. Ese $1.000 que antes te bastaba para mantenerte un día entero, hoy apenas alcanza para moverte en el transporte. Los productos básicos y la energía subieron de forma significativa y el ahorro no alcanza a incentivar por lo que se insta más a invertir pero no ahorrar.
- Políticas monetarias expansivas: en la jerga de los bancos centrales, aparece el quantitative easing, flexiblización cuantitativa que es cuando el banco inunda los mercados de grandes cantidades de dinero para estimulación de crecimiento. Es cierto que los efectos a corto plazo son evidentes. No obstante, las consecuencias se pagan a largo plazo, dado que al aumentar el dinero en circulación, pierde el valor de la demanda de la moneda. Por eso, ese ahorro que tienes en el banco siente como que si no usas o inviertes, desaparecerá del poco valor que tiene. Donde hay impresión de dinero, hay pocos incentivos para tener ahorros.
Ya entendí pero no sabes la razón
No lo sé y de hecho hasta el día de hoy, los propios economistas afines o contrarios a las criptomonedas, siguen debatiendo las causas pero me quedo con una hipótesis simple: la inflación. En lugar de preservar el capital, las personas suelen invertir para que ofrezcan mayores rendimientos y esto viene con una consecuencia inmediata: las personas toman más riesgos, que se traduce directamente en como las personas están buscando nuevas profesiones: inversionistas (aunque no lo son), tasadores (aunque no lo son) y otros que, en lugar de centrarse en una profesión y sobresalir, ahora tienen que tener dos, una para generar y la otra para mantener, haciendo que tengamos cada vez menos tiempo y también menos recursos para enfrentar imprevistos y ni hablemos de planificar un futuro para nuestras familias.
El ahorro, que ofreció una herramienta segura a nuestros padres alguna vez para comprar sus terrenos y construir, hoy a nosotros ya no nos sirven. Hay dos opciones:
- abrazar el error evidente de seguir usando métodos tradicionales que no sirven, que están estudiados que perderán valor en el tiempo
- usar una moneda fuerte y descentralizada, alejada de los caprichos de políticas monetarias que desincentivan el ahorro pero por sobre todo, una moneda que esta a tu alcance y lo único que necesitas es abrir una wallet y empezar a cargar y usar.
La decisión es tuya.